人工智能（AI）的蓬勃发展，催生了巨大的投资机会。Applied Digital (NASDAQ: APLD) 和 Lumen Technologies (NYSE: LUMN) 正是两家以不同方式参与这场盛宴的公司。Applied Digital专注于为AI服务和其他高性能计算（HPC）应用构建数据中心，这些应用对计算能力有着极高的要求。而曾名为CenturyLink的电信巨头Lumen，则致力于帮助微软等科技巨头升级其数据中心，以应对日益增长的AI应用需求。

过去一年，受益于AI概念的推动，Applied Digital的股价飙升超过80%，Lumen的股价更是上涨超过190%。这两家公司的股价表现都令人印象深刻，那么，投资者现在应该选择哪一家呢？

Applied Digital：高速增长的数据中心供应商

Applied Digital的核心业务是构建和收购大型数据中心，确保电力供应，然后将空间出租给需要安装服务器的公司。最初，该公司主要面向区块链公司和比特币矿工提供服务。但在2022年末，它战略性地转向高性能计算（HPC）、AI和机器学习公司。2023年，Applied Digital成立了专门服务于AI导向型云服务提供商的子公司Sai Computing。

在截至2023年5月的2023财年，Applied Digital的收入因其AI导向型数据中心业务的扩张而大幅增长548%，达到5500万美元。2024财年，收入继续飙升199%，达到1.66亿美元，这主要得益于AI热潮的持续。分析师预计，2025财年该公司的收入将再增长55%，达到2.56亿美元。

尽管增长率惊人，但Applied Digital目前仍处于亏损状态。不过，考虑到其17.5亿美元的企业价值，以及7倍的预期销售额，该公司的估值似乎并不算过高。此外，过去12个月，公司内部人士购买的股票数量几乎是出售数量的两倍，这表明该公司可能具有更大的上涨潜力。

Applied Digital的资产负债率目前尚可控制，为1.1。但投资者应密切关注其持续的股权稀释：过去两年，该公司通过增发和股票期权等方式，使其股票数量增加了136%。

Lumen：转型为AI基础设施公司

Lumen是美国最大的电信公司之一，但它从未进军无线市场。相反，它加大了对有线网络的扩张力度，旨在从这个增长较慢的市场中获得稳定的回报。它还扩展了其光纤网络，并将更多的云、安全和协作工具纳入其商业有线计划中。

然而，其规模较小的业务增长未能抵消商业有线业务的疲软，导致Lumen的收入连续六年下降。该公司也处于亏损状态，截至2024年底，其资产负债率高达71.2。

所有这些挑战导致Lumen的股价在去年6月跌破1美元。但在随后的几个月里，在微软和其他几家云巨头聘请Lumen使用其光纤电缆升级其AI和云数据中心基础设施后，其股价开始反弹。截至2024年底，所有这些交易的总价值达到85亿美元。

分析师仍然预计Lumen在2025年的收入将下降6%，至124亿美元。但考虑到其204亿美元的企业价值，以及不到2倍的预期销售额，该公司的估值可能被低估，特别是如果其AI交易能在未来几年为其疲弱的业务注入新的活力。此外，过去两年，Lumen的流通股数量保持稳定，且公司内部人士在过去12个月内购买的股票数量是出售数量的五倍。

谁是更好的AI概念股？

Applied Digital似乎比Lumen风险更高，但它的增长速度更快，并且更直接地受益于AI市场。Lumen的AI交易可能会抵消其面临的其他挑战，但它需要增加支出来满足这些大客户的需求。如果利率居高不下，Lumen的高负债水平也可能会限制其上涨潜力。因此，虽然这两只股票都有其弱点，但从目前来看，Applied Digital仍然是比Lumen更好的AI概念股。

总结来说，Applied Digital和Lumen Technologies都受益于人工智能的快速发展，但它们在策略和财务状况上存在显著差异。Applied Digital以其专注的数据中心业务和高速增长引人注目，但高风险和持续亏损是其面临的挑战。Lumen则试图通过AI相关的基础设施升级项目实现转型，尽管面临营收下滑和高负债的压力，但其较低的估值和内部人士的积极买入行为也暗示着潜在的投资机会。投资者在做出决策时，应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，谨慎评估这两家公司的前景。